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观点:卖空机制不会造成股灾

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观点:卖空机制不会造成股灾
转融通包括转融资和转融券,G20领导人圣彼得堡宣言:推动世界经济持续增长目前先启动转融资,转融券不开。这个安排被理解为监管部门有意呵护市场。但就算转融券启动了,也不可怕。  从国外经验来看,美国各种做空G20连夜磋商声明圆场货币战 护短日元不自揭短机制齐全,双向操作的对冲基金是机构投资者主力,但近年来美股走得远比A股强。可见股市运行自有其规律,中长线趋势跟是否有做空机制无关。  自从1609年荷兰商人Isaac Le Maire第一次卖空荷兰东印度公司股票以来,股票卖空交易迄今已有400年的历史。400年来,关于卖空机制是否会加剧证券市场的波动性及投机性一直存在很大争议。一部分人认为卖空行为易引起恐慌性的抛售,加大市场波动,进而影响金融体系的稳定性。  经过分析,证券价格和卖空金树脂瓦生产设备额之间不存在互为因果的关系。即卖空金额的大小对股指趋势不产生直接的影响。在卖空股价报升机制等成熟的做空机制规则下,卖空交易量的变动不会对市场的供需情况和相关走势产生明显影响,它不是引起市场波动的根源。股价和卖空交易量之间这种非对称性的关系,如同生活中打伞和下雨之间的关系,打伞是因为下雨,但下雨不是由打伞造成的。二者相关性很高,但不是互为因果。  其实,转融资和转融券很难以单纯的利好或利空来看待。转融资放大了做多效应,但当股票走势持续低迷时,融资方有可能被迫平仓还钱,此时融资等于增加了抛售压力。  转融券放大了做空效应,但由于借出股票多了一笔5%以上的年利率,反而使机构投资者增加了长期持有蓝筹股的意愿,又为市场增加了稳定性。诸多因素对冲之下,究竟是东风压倒西风塑料瓦生产设备还是西风压倒东风,决定性因素并不在此。  归根结底,转融通是双向的交易工具,对市场的影响是中性的。有人融券做空,未必就没有人融资做朝阳区公司注册多,只要市场规模足够大,博弈机制就会起作用,让价格发现更迅捷合理。最终还是上市公司的业绩决定多空双方的胜负。
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